1284亿，湖南首富又要敲钟了

3 月 12 日，蓝思科技宣布启动港股 IPO。

前几日，一款搭载 AI 瞳孔追踪技术的透明 AR 眼镜吸引了全球买家的目光。

它的曲面玻璃盖板薄如蝉翼，却能在极限弯折下保持透光与强度，这正是蓝思科技为 Meta 新一代智能设备定制的"隐形铠甲"。

当人们还在惊叹消费电子的精密美学时，这家藏身于苹果、特斯拉供应链背后的"隐形冠军"，已悄然将战略棋盘推向国际资本市场。

3 月 12 日，蓝思科技宣布启动港股 IPO，拟募资加速全球化产能布局，成为继宁德时代、三一重工后又一家冲刺" A+H "双平台的硬科技龙头之一。

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蓝思科技的创始人叫周群飞，1970 年出生于湖南湘乡的偏远山区。她五岁便失去了母亲，后来父亲又因故双目失明，家庭生活陷入了困境。

周群飞 15 岁辍学，独自前往深圳打工。

1993 年，23 岁的周群飞揣着积攒的 2 万多元，和哥嫂等家人在深圳宝安租下一套三室一厅的农民房，创立了恒生玻璃表面加工厂，这便是蓝思科技的前身。

那时的她或许未曾想到，多年后，她会和玻璃一起，参与到全球消费电子的精密美学革命浪潮里。

千禧年后，周群飞迎来了事业上的一个契机。一位朋友将 TCL 翻盖手机面板订单分给她，她大胆尝试，把手表玻璃制作工艺运用到手机面板生产中，用玻璃屏替代了易出划痕、不耐高温且易变形的有机玻璃屏幕，解决了行业痛点。

这次尝试为她带来了更多机会，两年后，一个改变命运的关键机遇降临。摩托罗拉正在为 Razr V3 手机寻找合适的玻璃屏供应商，找到了周群飞的工厂。

面对挑战，周群飞和她的团队用三天三夜攻克了离子交换强化技术，产品的抗摔性能超越德国同行，成功赢得首张国际订单。

当工程师对玻璃安全性提出质疑，担心玻璃割伤政要时，周群飞拍着胸脯保证："我们的玻璃碎了会裂成蛛网状，绝不产生锋利断口。"

2003 年，周群飞创立蓝思科技，继续深耕玻璃工艺在手机面板生产上的应用。而真正让蓝思科技实现重大转折的，是 2007 年。乔布斯为初代 iPhone 寻找"既能触控又极致通透"的盖板玻璃，周群飞带领团队将玻璃厚度从 1.1 毫米压薄至 0.7 毫米，透光率提升至 92% 。自此，蓝思科技在全球果链中留下了中国制造的深刻印记。

在相当长一段时间内，以苹果、三星为代表的手机巨头都成为蓝思科技的重要客户，源源不断地为其带来收益。

2015 年，蓝思科技在深交所成功上市，并一举拿下创业板"营收第一、净利润第一"等六项纪录。周群飞也凭借 500 亿元身价登顶《2015 胡润女富豪榜》，成为备受瞩目的"全球手机玻璃女王"，荣膺中国女首富。

次年，苹果业绩震荡引发供应链危机。但周群飞没有被困难打倒，反而以此为契机实现二次进化。

在长沙实验室里，特斯拉的中控曲面玻璃、华为折叠屏的铰链金属，乃至人形机器人的灵巧关节等产品不断诞生，蓝思科技重构着智能硬件的"骨骼"。

国外媒体曾评价："白手起家的周群飞，定义了中国女性创业者这个新阶层。"

不过，周群飞本人一直淡化自己的"女性身份"，甚至将微信签名改为"飞哥"。截至 3 月 13 日收盘，蓝思科技的总市值达 1284 亿元。

2024 年 10 月，胡润研究院发布《2024 胡润百富榜》，周群飞、郑俊龙夫妇以 635 亿元的财富重回湖南首富宝座。

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蓝思科技股份有限公司（简称：蓝思科技）总部位于湖南长沙，在湖南、广东、江苏和越南等地区和国家拥有 9 大研发生产基地。

其产品应用领域十分广泛，涵盖中高端智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、光伏产品等多个领域。

从产品角度来看，智能手机与电脑外观结构件是其核心产品。从 iPhone 的曲面玻璃盖板到折叠屏手机的铰链金属，这些薄至 0.7 毫米的产品，解决了电子设备抗摔性、透光率（达 92%）与极致美学的平衡难题。

2024 年上半年，该业务营收 240.2 亿元，占比高达 83.21%，是蓝思科技的营收支柱。

在智能汽车领域，蓝思科技同样表现出色。它为特斯拉 Cybertruck 等车型提供中控曲面玻璃、车载显示系统及 B 柱组件，满足智能座舱的交互与安全需求。

2024 年上半年，该业务收入 27.16 亿元，占比 9.41%。资料显示，蓝思科技已经与超过 30 家国内外新能源及传统豪华汽车品牌建立合作关系，覆盖从技术研发到产品供货的全链条，有望打造除消费电子业务外的第二增长曲线。

而在 AR/VR 设备领域，蓝思科技的光学模组则通过 3D 微晶玻璃消除虚拟世界的视觉畸变，Meta Quest Pr 出色的沉浸体验背后，离不开其光学镀膜技术。不过，2024 年上半年该产品营收仅 14.35 亿元，占比 4.97%，尚未形成规模效应。

此外，蓝思科技还在积极拓展新领域，将精密制造能力延伸至人形机器人关节模组领域。其自主研发的灵巧手、躯干结构件等，瞄准工业与家庭服务场景的精准运动需求，目前虽处于技术储备阶段，但也展现出企业的前瞻性布局。

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在客户方面，苹果是蓝思科技最核心的合作伙伴。

2022 年，苹果为蓝思科技贡献 331 亿元营收，占比攀升至 71%；2023 年，这一数字虽降至 315.12 亿元（占比 57.83%） ，但苹果依然是其业务支柱。双方的深度绑定源于 2007 年 iPhone 初代玻璃盖板的合作，共同定义了智能手机玻璃技术标准。

2022 年，蓝思科技第二至五名的客户虽未披露，但销售均有所增长，其中第二名客户的销售额飙升至 84.7 亿元，占比从不到 4% 提升至 15.55%。

除苹果外，蓝思科技还与三星、小米、OPPO、华为、荣耀、特斯拉、宝马、奔驰、奥迪、大众、比亚迪、理想、蔚来、小鹏等众多行业知名客户达成合作。

财务方面，蓝思科技的营收和净利润都呈现出增长的趋势。2022 年，蓝思科技全年营收 466.99 亿元（同比增长 3.16%），净利润 24.48 亿元（同比增长 18.25%）；2023 年，营收达 544.91 亿元（同比增长 16.69%），净利润 30.21 亿元（同比增长 23.42%），核心驱动力来自智能手机业务回暖（449.01 亿元，同比增长 17.50%）。

截至 2024 年前三季度，其营收已达 462.28 亿元（同比增长 36.74%），净利润 23.71 亿元（同比增长 43.74%），AI 换机潮推动其垂直整合优势爆发。

值得注意的是，蓝思科技是以国外销售收入为主导的企业。2022 年至 2023 年，来自国外的销售收入分别为 382.66 亿元、368.07 亿元，占同期营业收入的比例分别为 81.94%、67.55%。

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蓝思科技所属的消费电子零部件及组装行业，市场规模庞大。全球市场规模预计从 2024 年的 1.05 万亿美元增至 2028 年的 1.18 万亿美元，年复合增长率约 3% - 7.63%。中国市场也将同步增长，2024 年规模达 1.98 万亿元，2025 年将延续增长态势。

但也面临诸多挑战。

2023 年，该行业全球市场规模约 1.2 万亿美元，2022 - 2024 年呈现" V 型"波动。2022 年，因全球消费电子需求萎缩，行业 87 家上市公司中 67.82% 利润下滑，中位数跌幅达 27.50%。

2023 年第三季度起，库存周转天数从 97.88 天降至 96.08 天，行业进入复苏周期；2024 年，受益于 AI 硬件迭代和新能源汽车渗透，头部企业营收增速回升至 30% +。

不过，行业痛点也十分明显。首当其冲的是技术迭代压力，消费电子创新周期已缩短至 12 - 18 个月，一旦产品创新节奏滞后或客户策略调整，企业业绩就容易出现波动。

其次，重资产模式下的成本刚性制约了盈利弹性。行业龙头企业固定资产规模普遍超百亿元，而净利润率仅 5% 左右，这也反映出精密制造领域高投入、长周期的特性。

此外，新兴市场的培育存在不确定性，加剧了竞争内卷。比如 AI 眼镜虽被寄予厚望，但企业收入却不及预期，且技术标准尚未统一，市场教育仍需时间。

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尽管面临诸多挑战，但蓝思科技在行业内依然有着显著的优势。

在核心业务上，蓝思科技是全球唯一实现 0.1mm UTG 玻璃量产的企业，拿下苹果 70% UTG 订单，独供超薄玻璃基板。通过与康宁合作原材料，采用中央减薄工艺，充分利用 UTG 玻璃超薄、耐磨、透光性好、强度高、可弯折、回弹性好等优势，有效解决了折痕问题。

作为全球玻璃盖板龙头，巅峰时期曾有"全球每两片手机玻璃，就有一片产自蓝思"的说法。早在 2019 年，其全球玻璃盖板市场的占有率就已达到惊人的 55%，稳稳占据龙头位置。

在新能源汽车与 AI 硬件方面，蓝思科技也成绩斐然。其车企客户超过 30 家，均为国内外知名企业，还是特斯拉全球核心一级供应商。

在 AI 硬件领域，它是北美头部 AI 眼镜客户（如 Meta）的核心供应商，负责导光模组、Mic 模组等关键部件生产。

2024 年与 Rokid 合作推出轻量化 AI 眼镜，占据全球 AI 眼镜结构件 60% 以上份额。其纳米微晶玻璃技术使抗摔性提升 3 倍，镜片透光率超 95%，为未来脑机接口硬件集成提供了有力支撑。

在技术方面，高通、联发科等芯片厂商借鉴英伟达超级 GPU 思路，重新设计端侧 AI 算力架构，蓝思科技、长盈精密、京东方等材料与器件企业也积极跟进。其中蓝思科技凭借在新材料领域的深厚积累，荣登" 2024 胡润中国新材料企业百强榜"榜首。

不仅如此，蓝思科技还具备前瞻性的布局眼光。

就在今年三月初，长江证券 2025 春季策略会上，蓝思科技机器人首席技术官围绕人形机器人产业趋势与量产路径发表专题演讲，吸引了 400 余家投资机构的高度关注，其在人形机器人领域的垂直整合能力也受到期待。

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本文来自微信公众号 "铅笔道"（ID：pencilnews），作者：大熊，36 氪经授权发布。